模擬債券ETF到期殖利率

英英間LKK

8471分

11樓

英英間LKK

個人積分：8471分

文章編號：90657019

我愛Keroro wrote:
結論1.債券ETF到...(恕刪)

針對如何評估債券ETF，當然有許多面相；如債券選擇邏輯、殖利率、流動性．發行商誠信、資訊透明度．．．等等。
對殖利率而言，我的看法是：首先發行商會揭露ETF到期殖利率，這是最重要參考點。
另外還有平均票面利率。如此就大約知道債券ETF的殖利率是介於平均票面利率跟到期殖利率之間。
當然每期配息時也可試算當期殖利率是否符合預期。
另外也可計算整體ETF的百元報價，(平均票面利率/百元報價)就略等於當期殖利率。
若有興趣也可更深入，定期查詢ETF債券明細的變動情形來估算淨值變動。
以上參考看看。

股市裡就如在賽馬群中尋找一匹獲勝機率是2分之1，賠率是1賠3的馬。

謝謝指教,晚點會去查資料消化

2024-11-18 15:18

我愛Keroro

6235分

樓主

我愛Keroro

個人積分：6235分

文章編號：90657225

利率倒掛

這是假設10年期利率4%,5年期4.8%
點我看大圖

這是假設10年期4%,5年期8%(這麼極端嗎?)
點我看大圖

HK_Sung

倒掛常發生於升息循環的中後端，止於降息循環的開始，此時轉換是有可能買到貴的，如果結算時又賣在降息的開始，就是最糟狀況。因此債劵ETF中的轉換動作相比於直債是多餘的風險，但也是機會，單看當時的利率環境。

2024-11-18 15:57

我愛Keroro

6235分

樓主

我愛Keroro

個人積分：6235分

文章編號：90657303

如同HK大大所言

升息循環獲利減少

點我看大圖

降息循環獲利增加

我愛Keroro

6235分

樓主

我愛Keroro

個人積分：6235分

文章編號：90657344

所以
因為無法預測市場走向
非專業人士
債券ETF拿來作為資產配置的一部分
與股債再平衡搭配使用
才是長期在市場生存的最好辦法
(最不傷腦)

HK_Sung

非常正確！公債最為投資工具的很大功能在於配置角色，而非目前一窩蜂尋求的資本利得。放在投資組合中，它的功能就非常顯著。但公司債另當別論，尤其是非投資級！

2024-11-18 16:00

自爽無價

241分

15樓

自爽無價

個人積分：241分

文章編號：90657487

1、沒有持有到期不會有到期殖利率
2、到期殖利率包含本金價差及利息
3、轉換時買進賣出的條件會一致，可忽略不計，雖然長短天期債受利率影響不一致
4、最大損益風險在買賣價差

很棒的結論

2024-11-18 16:13

guanching

1430分

16樓

guanching

個人積分：1430分

文章編號：90657930

投資外債還有匯率變動風險
錢放著債市也沒考慮通貨膨脹率
計算一下抗通膨債券

ArtW

6921分

17樓

ArtW

個人積分：6921分

文章編號：90660594

vqs13458 wrote:
4年前買入債卷的不管是甚麼債
放到現在應該都是虧的一屁股
利息根本補不夠

會買債券的人，大多不是短期持有
所以，四年的時間太短了

對於會買債券的人來說，其實就是買「定存」

你跟他說，你的定存利息比通膨還低，被通膨吃掉
他們未必在意
或是說：會在意的人早就換了投資標的

很多有錢的人，重視的是手上的現金還能拿回多少？保值否？
不是賺了多少

舉例來說，手上有幾棟房產的人，本金很多的人，你跟他說房市走下坡
他會急著賣掉嗎？
與其改投資其他東西？或是換成現金給不肖子孫現在花光？
他握得住！沒在怕

但投資客（短期求利）就很在乎這件事，他們要賺價差

我愛Keroro

6235分

樓主

我愛Keroro

個人積分：6235分

文章編號：90668002

依照模擬結果
推論
1.買直債還是買債券ETF?
直債就是負擔倒閉的風險,換取到期保本,免去持有期間的利率變動,確保固定報酬

債券ETF則規避掉單一公司倒閉風險,但是到期時賣出會必須承受萬一在利率高點,會有損失本金的可能
試算上要損失本金都要到10%甚至20%以上,算是相當極端
在一般常見利率1-8%的利率中間變動,則可以視為保本
以美國政府公債10年期殖利率歷史來看,也只有1970年代石油危機出現過15%以上
遇到了只能賭美國政府不會倒,然後繼續持有到利率下降再賣出,不過這樣會付出資金效率變差的代價
只能說凡事都有代價,沒有風險沒有報酬

2.短債和長債的風險
到期利率會影響報酬,那預估25年後的到期利率明顯比預估5年到期利率後更難
長債的波動更大,風險更大
放到期這件事,25年比5年難以忍受,長債有更高失敗的風險
所以正常時,長債預期報酬比較好

3.買長債鎖利
首先,要在高利狀況下,總不會有人要鎖住0%-2%的利息?
根據試算,就算是升息狀況,只要在7%內,都有一定鎖利效果
但是升息環境上, 比如買進5%殖利率,但是後面買的債券可能是6%,7%殖利率
相對變成鎖住低利5%

,所以心態必須正確
鎖利就是我拿到目前的報酬就好,賭一個降息可以賺到價差
不降息不輸不贏,升息就是投降輸一半,乖乖拿到鎖住的低利,不要多想
另一個重點是長債,必須有抱20年以上的準備,買短債鎖利1-3年是鎖心酸的?

4.買債賺波段
因為降息才有利差(不討論放空)
要賺降息的價差,首先利率要夠高
總不會有人在利率2%時,準備賺降息到1%的價差吧?
這大概是目前為什麼一堆人喊送分題進場的原因
因為利率夠高4%多
可是仍然有風險,萬一升息,降太少,降太慢怎麼辦?
所以要有長抱的準備
再來就是短債比較不受到利率影響(快到期如果發債公司不倒,可以領回本金,所以短債價格會更貼近面額)
要靠利差賺價差必須是長債,還是要有長抱的準備
那些買2-3年就受不了的,應該買非投資債
反正是賭博,賭長債降息有被迫長抱的風險,還不如賭短債公司不倒可能更適合

5.股市比較單純
債券市場很多學問
買股市大盤ETF跟隨市場,長期平均報酬7-10%
一樣放長期求獲利,長債的風險與報酬和股市比真的值得嗎?
畢竟長債買入看利率,賣出也看利率,偏偏利率很難預測,持有時間又很久
你總不會想在利率2%的時候買債鎖利賺價差?
股市雖然也很難預測,但是長期上漲的機會很高,隨時可以進場,創新高也一樣

如果追求長期穩定報酬,都買作資產配置應該是更好的方式
如果追求超額報酬,建議去讀金融相關科系,更有機會成功
如果錢夠多(債券利息夠用甚至都不需要用到利息)能夠長抱債券,那買債券領息其實是可以考慮
但是錢多的人往往各種資產都有,或許有人買了1億元的債券不買股票,但是另外可能有房產5億
單買債券而沒有其他資產這不是一般人應該執行的理財方式

最後
推薦觀看血流成河的清流君
2023買債券賠錢三大迷思｜鎖住利率？長債賺價差？單支債券持有到期不怕利率風險？

HK_Sung

2941分

19樓

HK_Sung

個人積分：2941分

文章編號：90669497

我愛Keroro wrote:
依照模擬結果推論1....(恕刪)

一般而言，如果非buy side中的央行、壽險、mutual fund、pension fund等長期投資者，持有公債通常不會持有到期。原因就是如你說的，投資報酬率太低。他們持有的目的除了固定收益，還有一個很重要的功能就是為股票部位避險。

所以以避險為需求的投資管理者，購入公債的時機點，通常會選擇升息結束到降息開始之間，此時往往都是股市的高點，債市的低點。

以過去20年的股市榮枯周期來觀察，多空周期有一定規律性，以S&P500及台灣加權報酬指數，每年的報酬率來看，大概率就是3多1空的時間結構。

如果在以往的空頭時期持有公債，往往對股票部位都有很好的對沖保護功能，此時賣債換股，往往對buy side的長期持有者提供很好的未來資產增長潛力，並持股等待至可部分獲利而換債的時機到來。

過去20年，比較嚴重的股市空頭，在2008、2011年，公債都扮演很重要的避險功能，2022年股債双跌則是因為遇到升息周期，公債失去了保護作用。

當然金融市場都有不可預知的例外與新的變化，如此次公債的倒掛時間及經濟的強勁態勢都跟以往不同，以往没有一次如此大幅度的通膨下降不是伴隨經濟衰退的。但此時公債利率在高點，股市也在高點，持有公債看起來沒甚麼問題，唯一擔心的是川普的經濟政策是否會帶來另一波的通膨，而無知的我們其實也無法預測！只能邊走邊看了！

dannywu0630

22分

20樓

dannywu0630

個人積分：22分

文章編號：91658311

你看你去年5% 時進場的美債ETF, 多低的成本？我至少來回進出4-5次，只要不要只想存骨，隨著消息面來回炒。

好的,建議你跟百萬倍的茶大討論

2025-06-04 10:31

模擬債券ETF到期殖利率

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