來聊一下大同吧！雖然發文時間有點晚，行情已經下來了，不過就當作教戰手冊好了。
以下的文章非常長，有興趣看的就把它當小說看完吧！
大同在今年2、3月的董監改選行情後，本來已經沉寂一段時間，但在6月初，又開始一波漲勢，股價從10元票面價，一口氣拉高到14元，漲了三成多。
市場上，很多人都知道，這波漲勢是權證大戶炒上去的，那現在我來回顧一下這場戰役。
這是近三個月的大同線圖，中間欄是這段期間的自營商的「總買賣超」，最下欄是自營商的「避險買賣超」。
從這線圖可以看到，自營商在這波上漲期間，最多曾吃了近7萬張的貨，可以說是這段期間最大的主力。
而且自營商買進的原因，是避險買盤為主，所以可以去推測，這應該就是跟權證大戶有關。
我們先來看自營商的動作：
在6月初上漲前，就有先在底部掃貨：
5/17收盤10.65，買超6530張（避險4956張）
5/18收盤10.85，買超9098張（避險9053張）
而後股價在6/3就開始發動攻擊，當天收了一根大紅棒，之後自營商連續買超，6/3發動攻擊後，連續紅K上漲，在6個交易日後，就達到14元。總計7個交易日內，就漲了3.6元，漲34.6%。
這段期間自營商的買賣狀況如下：
6/3收盤11.15，買超5692張（避險買4280張）
6/5收盤11.95，買超10226張（避險買8329張）
6/6收盤12.7，買超2475張（避險買2748張）
6/7收盤12.4，賣超2229張（避險賣2043張）
6/8收盤12.9，買超4491張（避險買4321張）
6/9收盤12.9，買超7768張（避險買7038張）
6/12收盤14，買超26902張（避險買22503張）
總統計是買了7萬張（含避險6萬張）
若以6/12的高點為基準，往前統計20日的買賣超排行如下（5/15~6/12，剛好涵蓋了主力的進貨時間）：
在買超榜方面，除了第一名，買超24192張的元大敦化是不知名的神祕主力外，其他都是自營商的買盤。而且元大敦化好像是漲到半山腰時，才跟風進場的。他是在6/7，股價漲到12.4元那一日，才首次進場大買15736張。是的！你沒看錯，主力有錢就是任性，一天就可以進1.5萬張。
因此，很明顯地看來，這波上漲的推動，就是靠這些自營商的買盤，而自營買盤就是權證避險買盤。
這時終於要講到重點了，要帶出幕後最神祕的主力－－寶盛。
首先，我們來看近50個交易日的認購權證買賣超排行：
至今共計買超9633萬認購的寶盛這個主力現身了。
下面這張圖，是寶盛在這幾個月內，權證的買賣超狀況：
我列一下他大買的日子：
5/17買1006萬
5/18買1652萬（所以可以看到，自營商在起漲前就有避險買盤出現，這就是寶盛佈的局）
6/5買848萬
6/6買14萬
6/9買3267萬
6/12買2397萬
6/13買620萬
之後到高點就沉寂下來，沒有進出，一直到6/26才小賣173萬。
上面這是從5/3至今天7/12為止，統計的總買超量。這表示，寶盛在這段期間，總共買超這麼多權證，且都是「仍持倉並未售出」。持有的這9千多萬權證，我查這些權證槓桿比例大約是5倍。所以他若持有這麼多權證，相對等地，自營商便需在市場上，避險操作5倍，也就是買進價值5億的大同。
若以大同這段期間平均股價12元算，少說自營商也要因此買進4萬張現股。而且像這種權證大戶的進出，常會被人抓到蹤跡，有些人也會跟風進場，例如寶盛大買2397萬的6/12，同日凱基板橋（常看宏達電討論串的大大們，就會很熟這個老朋友），也買了1353萬的認購，還有許多隨便也買個一、二百萬的投機主力，總之，6/12那天，市場強大的權證買進力量，逼迫自營商也進場去購入2.6萬張現股。
這也難怪，自營商總共會需購入7萬張的買盤，內含6萬避險。
在這麼短的期間內，如此強大的買盤，是可以將股價向上推升，而且一漲上去，就有跟風的買盤進來，例如跟進買了2萬多張的元大敦化。
好了，我解釋了買盤推升的力道是怎麼來的，但最有趣的，是要去查，誰倒了這麼多貨出來？有人買就有人賣，那是誰賣的？
回頭看上面的賣超排行：
我們看到最明顯的就是永豐金，賣超2.8萬張，那去查一下他的買賣狀況：
原來他就是2、3月時，大同飆漲的主力之一，他在去年10月到12月，股價於7.5~9.5階段，就默默佈局21萬張了！
他有名到還上了新聞：
https://udn.com/news/story/7239/2442029
這些人就是要來炒大同，搶經營權的市場派主力，但大家也知道，最後還是公司派獲勝，加上最近永豐金常出事，所以可以理解現在開始慢慢出脫倒貨了。
那我們再回頭來聊寶盛，我們看一下他目前持有的權證狀況：
好搖擺啊！他總計買進10萬張的權證，值快1億元，但因最近跌下來，目前帳上損失2851萬。
我其實追蹤他很久了，當6月中旬，大同股價在13.5元時，他帳上獲利是4千多萬。隨著股價往下探，在13元附近盤整時，他帳上獲利大概有2千多萬。
但權證最恐怖的是時間價值，即使股價沒有漲跌，隨時間價值消退，持有的權證價值也會跟著下降。
我再附一次前面那張自營商進出的表：
各位可以發現，當股價在6/12創高點14元後，慢慢盤跌下來，而自營商就開始有小幅避險賣盤，所謂的小幅其實也沒多小，大概是一、二千張在算的，是因那根像避電針一樣的天量2.6萬張，將整個表格級距拉大，以致於一、二千張的量，看來只是一小撮。
高點過後，寶盛並無賣盤，其他跟風主力，很大一部分，也在6/13就出場了。那自營商在之後的日子，還持續地進場避險賣出，如6/19賣1278張、6/20賣2718張、6/22賣1234張、6/23賣1600張等等，這些日子，權證戶其實沒有倒出這麼多權證，那自營商為何要減少避險部位？
這就是權證吃人的地方－－時間價值。當時間價值慢慢消退，權證價值也減少，自營商自然不需再準備這麼多的避險部位。
我就舉寶盛買最多的權證，買7585張的059100康和大同認購權證為例，這權證的資料如下：
收盤0.73元
到期日2017/10/13，剩餘93日。
履約價13.57元 → 完全的價外權證，所以內含價值為零，目前只有時間價值。
Theta值：-0.0056 → 這表示每日可以消減的時間價值，即使股價不漲跌，每天也要被扣除0.0056元的價值。這種時間價值，就當作是你操作權證時需付給券商的利息。那如果將這數值除以現值0.73元，得出0.767%。這表示券商是「每天」收息0.767%，真是超級高利貸啊！你放銀行定存，「一年」也不過1%的利息而已。
既然券商每天都會收一點利息進口袋，那就不用準備這麼多避險部位。所以如果我們假設券商持有4萬張現股，那再以上述的利息比例去算：4萬*0.767%=307。這表示，券商至少可以每日出脫307張的現股。
而且這利息是以日計算，並不管你今日是否有開市，所以星期五交易完後，到星期一開盤雖然只隔一個交易日，但券商就算你3天的利息了，星期一到了時，隨便也就要倒出900張的貨。
若股價大跌，券商也更不需準備多餘的避險部位，所以也會跟著賣出避險，這好像是有點變向的多殺多意味，越跌越賣，所以會看到7/7和7/11那兩日大跌，券商都各賣出7144及6194張避險賣盤。
這段期間，我每天追寶盛的狀況，當股價在13元盤整時，我就看他的獲利，從2千萬元，漸消減到1千萬。就幾天的工夫，1千萬就不見了。而當股價跌破13元後，他就開始虧損了。最慘的是昨天，現股收11.4元，他虧損近4千萬。
花近一億元買權證，結果虧了快40%，好慘啊！
從這案例還可以聊一些案外案。
首先，有人可能會認為，主力在A帳戶買進，可能會轉帳到B帳戶去出貨，所以上述的統計資料會不準。
這論點，在現股方面可以成立，但在權證就很難了。
因為權證是倒回去給券商，不管主力怎麼轉帳，最後會出來收購的，就只有自營商，所以去查自營商的避險部位狀況，就可以了解權證到底出了沒？
若假設從5/15的低點開始算，自營商目前至少還持有35453張的避險現貨買單，現值4.2億。相對於寶盛目前持有約「現值」7千萬的權證來算，相當於6倍的槓桿比例，這還算對得起來。
但寶盛也未必虧這麼多，我認為他也有在另一個地方賺回來，就是個股期。
這又是另一個案外案，可以去看一下我發表在宏達電的討論串中，發表在6/21的3420和3422樓的文章：（這也證明我真的盯大同很久了，只是之前都沒寫出來而已）。
傳送門：
https://www.mobile01.com/topicdetail.php?f=291&t=4823876&p=342
有主力在低檔狂掃大同5千多口的個股期，相當於1萬張的現股，而後在6/21結算日時，一口氣結算換回現金。
這主力應該就是寶盛，為何？可以去看一下6/21結算日那天的買賣超排行：
看到沒，寶盛在結算日那天，一口氣出手3000張去護股價，但身為個股期的造市者－－國泰，就更狠，因為要結算了，他也不用準備什麼避險部位，便一口氣倒出8000張賣盤。
其實我覺得，那天買超第二名的第一金台中，可能也是寶盛主力的分身。因為寶盛這個券商分點在台中，那我想在第一金「台中」的主力，應該就是他的好朋友吧！
而且，寶盛和第一金台中，在5月以來的這波漲勢中，都沒有任何出手記錄，唯獨只有在6/21結算日當天大手筆買進，所以我想這跟他們就是個股期的主力有關。
不過話又說回來，6/21那天收在13.2元，現在看來，寶盛現貨部位，還是被套牢中。
那我們再來看一下，7/7的那根大黑K，將股價狠狠跌破13元的關鍵日，是怎麼發生的？
詳細進出圖就不貼了，貼個買賣超排行：
這又是永豐金幹的，他在這一天狂出貨，因股價下殺，誘發自營商的避險賣盤，出脫7千張。這個下殺是可預期的，因為去看線圖，在6月初的那波上漲階段，日成交量放大，隨便都是5萬張以上的量，那時候進出個幾千張，股價變動都還不致於太大。
但到了七月初後，成交量急縮，只剩萬張以內的量，那時要進出個一、二千張就都算大量了。若碰上趕著想出貨的永豐金賣盤，和自營商本身的避險賣盤，兩者一匯流產生強大賣壓動力，就真的變成多殺多的狀況，股價便一瀉千里，沒得擋了。
去看進出圖，那天下殺階段，真的是永豐金和自營商，互搶著掛大單在倒貨。
以上講的這些都是過去式，現在來講一下未來式，或目前的整體狀況。
首先來看一下，近50日的買賣超狀況，自5/3~7/12
買超榜上，較有看頭的是買超第一的元大敦化，買超3.2萬張，均價12.7元，算來還是被套住。
買超第二的富邦，並非是單純自營商，我認為也有主力隱身其中。
除了這兩者外，其他自營商就占多數了。所以可以推測，到目前為止，這段期間來，主要的屯貨者，就是在元大敦化買3.2萬張，和一堆自營商避險買盤3.5萬張。
那賣超榜就有趣了，第一名就是大魔王永豐金，賣了4.4萬張。前面提到，在6/12時，永豐金已倒了2.8萬張，所以表示在這之後，他又再偷倒了1.6萬張持股。不過目前還是抱很多，至少還有18萬張。
其他在賣超的，看似都是以一些外資主力為主。
由於現在寶盛被套滿手，他的權證再怎麼樣，也是三個月內會到期，總不可能這樣無限制持有下去，所以在9月前，不管他賣或不賣，自營商一定還是得倒出這3.5萬張的量。
就算他抱到權證到期，且最後股價漲超過履約價，並不是變成壁紙一張的狀況下，自營商也是要賣，因為他要賣出現貨，拿現貨賺的錢，去賠給權證到期時的寶盛獲利金額。
很有趣的問題，為何寶盛一直都沒賣？
我認為有兩種可能：
一是腿麻了，抱太多，所以跑不了，拗單拗過頭。主力真的不是神，一堆亂操作的都有，這種慘賠的故事，也非第一次了。
另一種可能就是犧牲打，故意拉高股價，掩護永豐金出貨。不過這也不是什麼好事，表示主力還是看空為主。
最後大家可能會很好奇，我分析這麼多之後，自己之後會怎麼做？
首先，我發現大同有鬼，已經一個月了，我在高點就有佈空單，從14元空下來，可惜量沒有很多，雖看對，但也沒讓我大富大貴。
較可惜是雖然之前就知道，但沒時間寫這一篇，如果早點寫完發佈出去，說不定可以得個「股神」之類的稱號（啊！以上是自嗨的想法）。
現在已經跌下來，我是已經回補蠻多了。今日反彈之後，我認為這只是死豬跳，市場上有在操作大同的，都緊盯著寶盛的動作，哪天他一賣出，大家就死的死，逃的逃。在未來有這麼大的潛藏賣壓下，去做多是較不智的，即使後來有漲，但我覺得這種勝利是賭命賺來的，不見得每次都這麼幸運。
那要做空嗎？現在最大的問題，是做空的空間變小了，再怎麼樣，10.5元左右就是短期底部了，所以可以看到，今天在跌到11.2元時，就有反彈。
我個人的做法是，會續抱現有空單，然後到11元左右回補，結束這波操作。但這幾天，股價若續反彈到12.5元以上，也就是到了大主力元大敦化的成本範圍區間時，會加空下去，因為我想永豐金和寶盛，應該不會給元大敦化解套的機會。
以上是個人想法，大家參考看看。
我寫到這邊已經花了三個小時，雖然我覺得，操作大同最好的時機已經過去了，但希望這個案例對大家在分析籌碼上會有幫助，若有個人說明不足或錯誤的地方，也請各位多多指教。
謝謝！
