zero60611 wrote:
說真的樓主你這篇文章...(恕刪)
我要開始研究了感謝樓主
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happywork wrote:
這是一個盲點，怕我表達不好(真希望有人能幫我回答)。
股票的紅利是因為公司賺到錢，配給股東的利潤。10年前50元，現在還是50元。10年裡發給的紅利就是股東實質的穫利。
而期貨本質上是”零和遊戲”， 10年前7000點，現在還是7000點。"總體投資人"是沒有賺到錢的，還要付出手續費和稅金。期貨7到9月份的逆價差，你解讀成是現金股利。是誰給的？
公司沒給，所以當然是空方给的。空方為什麼要給？
自有期貨市場以來，遠月的通常是大於近月的 (因為物價常態上是往上走的)，所以稱為”正價差”。正價差才是常態。
那麼為什麼這幾年會有長期性的逆價差？連美國也是從正價差轉成逆價差。
原因就是QE。
這幾年空方願意在逆價差的情形下犧牲掉利潤，是因為QE的不確定性，那些追逐高值利率的玩家需要大量的避險空單。
如果不是QE，那麼誰願意在期貨裡當空方冤大頭？大家不願意當空方，都搶著當多方，那哪來的逆價差？又哪來的現金股利？
可是0050不同，不需要有人去當空方都可以領到該有的紅利。至於能不能賺到價差就看個人造化了。
所以當QE退場後，未來除非還有很大的金融風險。否則會回到常態的正價差了。
公司配給股東的才是股利，從空方賺到的怎能算是股利。那空方該怎麼算？誰願意當空方。
所以我上一篇才說這個轉單的獲利不能以為常態估算。
希望覺得期貨也有股息可領的人，能真正瞭解其中的內涵。祝大家投資愉快...(恕刪)
大大抱歉，您或許期貨交易很強（我不強，幾乎沒在交易期貨，偶爾做個選擇權買方），但這個牽涉到台股除息的ABC，你真的搞錯了。我講的不是這幾天出現那種幾十點的逆價差，我講的是除息季(6,7,8,9等月）動輒一兩百點的逆價差。那個是天經地義的逆價差，也就是我所謂的「等效股息」。
以今天收盤來說，以下是各遠月份合約收盤價
台指02 8443
台指03 8421
台指06 8375
台指09 8105
台指12 8067
這是每年固定現象，不論有沒有QE，多頭年or空頭年，6~9月就是大幅逆價差(10月也會有股票除息，但扣減指數值就很少了，大多數重量級股到10月都除息完了），很多期貨新手第一次看到6~9月的大幅逆價差現象也都很驚訝，還以為可以期現貨套利，要不然就是以為有大戶看壞台股，暑假要崩盤了嗎？除非台股所有股票大家都配股不配息，不然這現象永遠存在。一個以全額合約價值做為保證金的期貨買方，他在6~9月可以提領等於逆價差部分的保證金出來，做為發給自己的「等效股息」，這個「等效股息」是多方自己（從全額保證金提領出來）發給自己的，不是如您所說是空方發給多方的。
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happywork wrote:
我就說我說不清楚。算...(恕刪)
我知道你想表達的是期貨的零和性質，因為是零合，所以「等效股息」若有「填息」，是空方實質賠的。這我完全同意，所以我稱它為「等效股息」，不稱它為「股息」，
不過就「等效股息」的現金流，還是多方自己（從全額保證金提領出來）發給自己的（當然實際上不用真的提領），空頭會實質賠錢，是因為後續的「填息」（指數上漲），而不是「付等效股息給多方」這個實質發生持續時間０秒的單點事件，事實上空方也沒做這件事。
總之，我還是同意您說的零和，這我完全沒有反對。我只是在說明「等效股息」是多方自己「發」給自己這件事。
PS: 要清楚理解第二段，只要設想一下「沒填息」甚至「貼息」的情況就能輕易理解了。
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